极度强奸

东吴证券股份有限公司曾朵红，阮巧燕，岳斯瑶，孙瀚博近期对天赐材料进行计划并发布了计划敷陈《2024年岁迹预报点评：Q4事迹略超预期，好意思国建厂稳步鼓吹》，本敷陈对天赐材料给出买入评级短篇情欲小说，刻下股价为18.14元。

天赐材料(002709)　　投资重点　　事件：公司发布事迹预报，24年归母净利4.4至5.2亿元，同降72.5%至76.7%，扣非净利3.8-4.6亿元，同降74.8%至79.2%，对应Q4归母净利1.02至1.82亿元，同比-27%至+31%，环增1%至80%，Q4归母净利中值1.42亿元，同环比+2%/+41%，Q4扣非净利0.93-1.73亿元。其中咱们瞻望Q4冲回股权引发用度，对冲计提减值影响。　　24年电解液出货约50万吨、25年有望增长40%。咱们瞻望24年公司电解液出货约50万吨，同增约25%，其中24Q4出货16万吨+，环增约20%，咱们瞻望25年有望出货70万吨，同增40%。24年外销锂盐咱们瞻望约0.8-0.9万吨，折电解液约7万吨，揣摸总出货有望达约57万吨，同增约40%，对应24年市占率同比进步2pct至38%。此外25年LiFSI有望出货近2万吨（含自供）。　　Q4电解液盈利微增、25Q2起有望改善。咱们瞻望24Q4电解液板块孝成功润约1.4亿元，其中产能愚弄率进步带动电解液单吨净利环比微增至0.08万元+，外供锂盐折固单吨利润约0.3万元，瞻望24全年电解液单吨净利约0.09万元。六氟行业产能愚弄率进步昭着，龙头挺价意愿强，价钱高潮行将落地，研究大客户价钱传导时滞，咱们瞻望盈利25Q2有望回转。　　正极板块执续减亏、日化业务踏实孝成功润。咱们瞻望24Q4磷酸铁及铁锂业务环比进一步减亏，瞻望24年揣摸影响利润2亿元+。日化业务咱们瞻望24Q4孝顺0.5亿元+利润，瞻望24年孝成功润2亿元+。　　公告股权协作及代工公约、好意思国产能进一步明朗。公司公告与Honeywell股权协作，Honeywell将以0.17亿好意思元认购德州天赐49%股权，研究成就年产20万吨电解液技俩，公司将认购Honeywell子公司AEM49%股权，研究成就年产10万吨液体六氟技俩，总投资额瞻望为4亿好意思元，两边将按执股比例投资。同期公司与Duksan Electera签署电解液代加工公约，Duksan Electera当今田纳西州有10万吨电解液产能，两边商定25-27年代工不低于1万吨电解液。　　盈利预测与投资评级：研究行业出清节拍，咱们下调公司2024-2026年归母净利预期至4.8/15.0/22.9亿元（原预期5.6/15.5/23.6亿元），同比-75%/+213%/+53%，对应PE为73/23/15倍，研究公司处于周期底部，畴昔价钱收复利润弹性较大，看护“买入”评级。　　风险请示：销量不足预期，盈利水平不足预期

证券之星数据中心把柄近三年发布的研报数据计较，太平洋谭甘霖计划员团队对该股计划较为深化，近三年预测准确度均值为79.26%，其预测2024年度包摄净利润为盈利5亿短篇情欲小说，把柄现价换算的预测PE为72.56。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有14家机构给出评级，买入评级10家，增执评级4家；往日90天内机构筹办均价为24.47。

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