港股IPO潮涌 VC/PE退出通说念加速畅通七天探花 白虎

　　申俊涵

　　已往几年，由于企业上市后估值偏低、市集衰败流动性等成分，不少投资东说念主对港股上市抱有偏见。本年以来，市集风向正缓缓升沉。

　　3月3日，蜜雪冰城在港交所主板挂牌上市。上市前，蜜雪冰城以5324倍的融资认购倍数、1.84万亿港元的认购金额招股末端，刷新港股市集新股认购记录，成为“冻资王”。上市后，蜜雪冰城发扬建壮。示寂3月13日收盘，蜜雪冰城市值还是接近1500亿港元，远远跳跃奈雪的茶、茶百说念、古茗三家港股茶饮企业市值总数。

　　除了受到热捧的蜜雪冰城，其确切2024年，泡泡玛特、老铺黄金等花消股也迎来一波暴涨。同期，2025年以来，阿里巴巴、腾讯、中芯国际、小米、地平线等科技股的股价也一说念上扬。

　　21世纪经济报说念记者了解到，跟着港股往复市集的捏续活跃，不少企业方针收拢窗口期，把赴港IPO纳入日程。老乡鸡、八马茶业、沪上大姨、周六福、奇瑞汽车等企业还是递表港交所，同期还有宁德期间、海天味业、安井食物、三花智控、赛力斯等规画赴港二次上市。

　　同期记者详确到，此前，梅花创投创举结伴东说念主吴世春曾称，“咱们投资的公司如果要去港股(香港往复所)上市，我把他腿打断。”上述言论其时在市麇集激励不小反响，而在近日，吴世春在微信视频号上出头阐述称，当今需要重新琢磨港股上市这件事。

　　他指出，DeepSeek符号性的崛起，带动了老本关于中国科技倡导公司的重新估值、重新考量，也为港股带来了新的机遇。“有好的财富，其实去港股上市亦然可以的选用。”

　　“港股本年以来的上市热度照实令东说念主饱读励，尤其是蜜雪冰城发扬增添了投资东说念主的信心。在DeepSeek飞扬之后，全球老本正在重新看好中国财富，中国叙事赢得了更多的招供，中国南下资金也日益增多了在港股的语言权。这些对中国企业赴港上市，都创造了积极的窗口期。”盛景网联董事长、盛景嘉成创投创举结伴东说念主彭志强对21世纪经济报说念说。

　　收拢港股IPO窗口期

　　其实从2024年下半年以来，港股市集就发扬出回暖迹象，发扬最为隆起确当属花消股。比如，2024年，泡泡玛特股价年内涨幅超340%。本年以来，这种上升趋势仍在不绝，刻下其市值还是达到约1600亿港元；2024年6月上市的老铺黄金，股价从刊行价40.5港元最振奋至接近800港元，股价上升近20倍，公司市值跳跃千亿港元；2024年12月上市的好意思妆品牌毛戈平，股价亦有着一定幅度的上升。

　　花消股的亮眼发扬延续至本年，在近期古茗、蜜雪冰城的IPO中推向了高潮。后续，还有选取快餐品牌老乡鸡、茶叶品牌八马茶业、新茶饮品牌沪上大姨等的赴港IPO通常值得期待。

　　“这些花消品牌其实早就具备了上市要求，仅仅在恭候合适的时机。”百福集团CEO、弘毅投资董事总司理王小龙对21世纪经济报说念记者分析说。

　　据了解，在前些年，蜜雪冰城、老乡鸡、八马茶业这些品牌都曾尝试登陆A股市集，但由于政策原因未能已毕，进而选用转战港股市集。还有些品牌上市地一直选用在港股，但由于港股市集发扬低迷，莫得赢得太积极的老本市集响应，也一直在恭候港股的上市窗口期。

　　本年以来，以DeepSeek、宇树科技为代表的中国科技公司，正通落后间打破与市集阁下打破，改变外资对中国改变才略的理会。当中国科技企业价值迎来全面重估，不少上市科技企业市值都在近期来到了历史高点。

　　“许多国外资金重回港股市集，咱们看到科技股涨得很横暴，抵花消股也有很大的带算作用。同期，民营企业家谈话会、一系列的花消刺激政策抵花消企业带来信心。这些成分都促使那些蓝本具备上市要求的花消品牌，收拢窗口期加速了上市设施。”王小龙对21世纪经济报说念说。

　　据了解，百福集团是弘毅投资打造的以数字化运营为中枢的多品牌“新餐饮”平台企业。面前，百福旗下有玛尚诺、和合谷、新辣说念、翻江、权金城等控股品牌，以及碰见小面、煲仔皇、好意思奈小馆、大弗兰、福客、熊猫烫暖锅、啫两手、汉堡印等参股品牌。

　　谈及百福旗劣品牌的上市规画，王小龙暗示，原来二级市集行情不太好时，公共主若是勾通元气心灵念念作念好规划。当今市集热度正有所规复，对一些具备要求的企业来说，公共在作念好规划的同期也在积极准备上市，但还莫得提议极度明确的时期表。

　　投资机构退出通说念加速畅通

　　除了花消股，投资东说念主对科技公司的赴港上市通常充满期待。“港股在花消等界限一直发扬都是可以的，但愿这一波在AI叙事下能将SaaS、企业职业公司进一步激活。”彭志强说，就盛景嘉成而言，不论是直投基金方针如故母基金投资方针，但凡在花消、SaaS、企业职业界限的企业，一直都是在积极激动赴港上市方针，虽然，近期公共的程度都在加速。

　　资深投资东说念主李刚强也指出，接下来瞻望会看到好多科技公司去央求港股上市。尤其是有这些特征的公司——企业有回购压力、收入限度大但亏欠、倡导超前。这些公司的典型特色是前进的路上去A股上市仍充满不祥情味，后退的路上回购像达摩克利斯之剑悬在头上，此时，港股就成了最佳的选用。

　　值得详确的是，比较奈雪的茶、茶百说念、古茗、蜜雪冰城选用“皆聚”港股，同为茶饮品牌的霸王茶姬则选用去好意思股上市。

　　对此，王小龙分析称，可能是因为港股市集还是有好几家茶饮上市企业，况且蜜雪冰城行业龙头地位详情，市值体量也还是很大。相对来说，好意思股上市大致更能体现出其品类层面的稀缺性。同期，霸王茶姬自创立之初就将全球化详情为紧迫计策之一，好意思股上市也利于自己的业务出海。

　　对创业公司来说，该如安在港股、A股和好意思股间选用？彭志强以为，各个往复所之间是错位竞争、互为补充的关系。港股比较适合花消、AI阁下、SaaS和企业职业类等企业陈诉上市，即在A股上市有挑战的行业，其实港股是很接待的。A股适合硬科技、卡脖子界限、市集空间大的企业陈诉上市，好意思股市集或将成为相对补充性的市集。

　　跟着港股IPO热度的回升，投资机构的退出通说念也更加畅通。王小龙专注花消零卖界限投资近二十年，他谈说念，已往几年，由于A股市集花消类企业上市政策收紧，港股市集又衰败流动性，导致花消投资的退出难度加大，一级市集花消投资也捏续低迷。跟着近期港股的活跃，花消投资总算看到了可行的退出通路，能够给LP带来一定的投资陈说，这将故意于投资市集的正向轮回。

　　“好多机构这些年选用不看花消界限，转而去看硬科技投资。但咱们肯定花消投资是存在契机的，花消界限不像高技术那样存在爆发性，但它是永久捏续踏实的，况且对中国经济酿成紧迫撑捏。花消界限的发展需要耐性老本的支捏，老本市集活跃后，咱们的信心更足了。”王小龙说。

　　在彭志强看来，不论是港股如故A股，本年开年的地点都是令东说念主奋斗和饱读励的，不外，这仅仅比较已往几年IPO停摆的布景。中国不论是A股、如故港股的IPO大门还需要更充分地掀开，为新质坐褥力的发展尽快畅通内地老本大轮回。

极度强奸

　　骨子上在政策层面，A股市集还是进一步迎来利好。3月11日，中国证监会党委召开扩大会议。会议指出，增强轨制包容性、稳当性，支捏优质未盈利科技企业刊行上市，稳妥规复科创板第五套表率适用，尽快推出具有示范兴致的典型案例，更好促进科技改变和产业改变交融发展。

　　与此同期，并购市集的政策优化，也让创投契构的退前途径得以拓宽。近期，国度金融监管总局组织开展规章放宽科技企业并购贷款政策试点职责，计议司局肃穆东说念主就试点关系政策措施答复了记者发问，其中要点提到了关于“控股型”并购，试点将贷款占企业并购往复额“不应高于60%”放宽至“不应高于80%”，贷款期限“一般不跳跃七年”放宽至“一般不跳跃十年”等内容。

　　其时，即有业内东说念主士指出七天探花 白虎，上述政策的推出为并购贷款界限雠校探索奠定了基础，对并购市集拓宽资金开始、优化市集结构、镌汰并购风险、促进区域协同等方面带来多厚利好。