西南证券股份有限公司邰桂龙，周鑫雨近期对一拖股份进行扣问并发布了扣问论述《战略带来微辞机内需改善，出海打造第二成长弧线》，本论述对一拖股份给出买入评级情欲九歌qvod，觉得其目的价位为20.91元，刻下股价为16.15元，预期高涨幅度为29.47%。

一拖股份(601038)　　投资重点　　保举逻辑：1）农机战略利好微辞机内需改善。农机行业受战略要素影响大，2024年农机购置补贴总和246亿元创历史新高，重复建筑更新战略有望刺激农机行业需求。2）微辞机供给端阛阓样貌优化，公司市占率第一。我国中大拖阛阓CR2接近50%，公司受益于中大拖阛阓需求增长，2022年中大拖市占率24%，位居行业第一。3）微辞机出口展望成为公司第二成长弧线。公司国外布局亚洲区、俄语区、南好意思区、非洲区等，渠说念日益完善，2021-2023年微辞机出口销量CAGR为37%。　　微辞机行业：战略利好需求端，供给端阛阓样貌优化。农机行业当今主要为存量更新需求，巨匠农机行业为万亿阛阓，我国农机行业鸿沟超5000亿元，其中微辞机约占30%。需求端：①战略利好农机需求。2024年农机购置补贴总和246亿元创历史新高，国四排放圭臬升级带来的需求前置影响展望徐徐放弃。②地盘流转带来农业鸿沟化坐褥占比进步，中大拖占比进步。中大拖产量占比由2010年的14%进步至2023年的70%。③食粮价钱承压。食粮价钱影响农户收益进而影响农机需求，2024年以来玉米等食粮价钱承压。供给端：①竞争样貌优化。微辞机行业阛阓集会度不停进步，我国中大拖阛阓CR2接近50%。②产物升级带来结构性优化。能源换挡、无级变速等高端智能化产物不停推出。　　微辞机出海掀开成漫空间，国内企业握续发力。2023年我国农业机械及零部件出口达到132.8亿好意思元，亚洲、欧洲、北好意思洲是我国农机出口主要阛阓，占比区分在20-30%。我国微辞机出口金额不停增长，2023年为9.8亿好意思元，微辞机出口从微型机向中大型机更始趋势加速，2023年37千瓦以下和单轴微辞机的占比23%，较2020年缩小22pp，75千瓦以上的微辞机占比42%，较2020年进步14pp。欧洲、亚洲是我国微辞机出口主要阛阓，占比区分在30-40%。国内微辞机公司徐徐完善国外渠说念布局，国外售量快速增长。　　公司为我国中大拖龙头，高端产物拓展、出海打造畴昔增长点。公司深耕微辞机阛阓，2023年中大拖销量7.2万台，中大拖行业市占率第一，2022年达到24%，公司在能源换挡、无级变速等高端智能化产物布局方面具备先发上风。公司具备柴油机等中枢零部件好处才能，2018-2023年，公司柴油机销量从8.1万台增长至15.1万台，其中外售从4.7万台增长至8.3万台，CACR达到12%。公司积极拓展国外阛阓，国外售售阛阓主要有亚洲区、俄语区、南好意思区、非洲区及“一带一都”沿线国度和地区，2021-2023年微辞机出口销量CAGR为37%。　　盈利预测与投资提议：展望公司2024-2026年归母净利润区分为11.8、13.8、15.6亿元，畴昔三年复合增长率为16%，对应刻下股价PE区分为17、14、13X。予以公司2025年17X目的PE，对应目的价20.91元，守护“买入”评级。　　风险领导：农业机械行业周期性波动风险；行业补贴战略调理风险；阛阓竞争加重的风险；国外阛阓拓展不足预期风险。

证券之星数据中心凭证近三年发布的研报数据筹办，华夏证券刘智扣问员团队对该股扣问较为长远，近三年预测准确度均值为70.05%情欲九歌qvod，其预测2024年度包摄净利润为盈利11.15亿，凭证现价换算的预测PE为17.16。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级10家，增握评级1家；昔日90天内机构目的均价为19.23。

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