东吴证券股份有限公司孙瑜，于想淼近期对五粮液（000858）进行络续并发布了络续阐述《2024年前三季度功绩点评：边缘减慢，节拍求实》，本阐述对五粮液给出买入评级，现时股价为147.92元。

　　五粮液

　　投资重点

　　事件：公司发布前三季度功绩阐述，24Q1~Q3实现营收679亿元，同比+8.6%，归母净利润249亿元，同比+9.2%。24Q3营收173亿元，同比+1.4%，归母净利润58.7亿元，同比+1.3%。

　　 Q3高基数下增速回落，1618保持相对引颈。Q3收入/利润隔离同比+1.4%/1.3%，1是高基数扰动(23Q3单季同比达17%)；2是24Q3中秋高端矗立需求遇冷，动销环比承压。①普五24年明确经销配额只减不增，当今回款进程90%+，部分区域已完周全年回款任务，Q3中秋后出货节拍有所放缓，预测对单季收入同比有一定株连。②1618、低度赓续耕作末端破费氛围，合营红包投放增强渠说念推力，主捏宴席开瓶场景，预测前三季度隔离完满20%+、10%左右收入增长。③经典五粮液缔造平台公司后，各地尚在招商计算经由中，预测年内收入孝顺不大。

　　结构优化拉升毛利率，费投增多盈利镇静。1)收现端：24Q3公司销售收现同比+18.7%，24Q3公司收现比为163%，主系春节单据打款集会于Q3进行到期兑付。收尾24Q3协议欠债同比/环比隔离+31/-11亿元，收入+ 预收同比-7.9%，主系普五提价布景下H1渠说念打款进程偏快。2)利润端：24Q3公司净利率同比基本持平，毛、销增幅互抵。①24Q3毛利率同比+2.8pct，判断主系普五发货运行按1019新价钱实行，同期1618产物对价钱也有拉高。②24Q3销售费率同比+2.8pct，主系1618、低度、系列酒现款红包保持随性度投放。③24Q3科罚费率(含研发)同比+0.3pct，保持相对镇静。

　　盈利预测与投资评级：年内普五动销保持郑重，看好24年量价计谋转念为中恒久价钱空间打好基础，同期1618、低度、文化酒等产物多点着花，需求残障环境下仍实现增量拓荒。此外，公司发布《24-26年度鼓吹陈述权谋》，快活2024-2026年度，公司每年度现款分成总数占当年归母净利润的比例不低于70%，且不低于200亿元(含税)，对应24年股息率下限为3.5~4.0%，进一步优化鼓吹陈述。咱们调遣2024-2026年归母净利润至329、371、418亿元(前值334.1/373.3/424.4亿元)，同比+9%/13%/13%，现时市值对应2024-2026年PE为18/16/14X，保管“买入”评级。

　　风险领导：宏不雅推崇不足预期、高端竞争加重而需求疲弱、系列酒渠说念管控不足预期。

　　证券之星数据中心笔据近三年发布的研报数据缠绵，华创证券欧阳予络续员团队对该股络续较为久了，近三年预测准确度均值高达92.53%，其预测2024年度包摄净利润为盈利331.6亿，笔据现价换算的预测PE为17.32。

　　最新盈利预测明细如下：

　　该股最近90天内共有47家机构给出评级，买入评级41家，增持评级6家；昔时90天内机构主义均价为172.29。

　　以上实践为证券之星据公开信息整理情欲九歌qvod，由智能算法生成，不组成投资淡漠。