图为好意思联储主席鲍威尔情欲九歌qvod

当地本领4月4日，好意思联储主席鲍威尔在阿灵顿的一场生意记者会议上线路，受特朗普政府新一轮大鸿沟关税战略的影响，好意思国经济正面对“比数周前意想更严重”的价钱压力与增长放缓风险。他进一步线路，在远景高度不细则的情况下，货币战略仍需看护严慎不雅望，“咱们需要恭候更明确的信息，再商酌移动战略态度。”

这次特朗普提倡的新关税幅度远超阛阓预期，阛阓剧烈震撼，好意思股连结下挫。鲍威尔强调，天然通胀近期已显耀回落，2月PCE同比涨幅降至2.5%，但新的关税可能在翌日几个季度重新推高物价水平。若通胀预期失锚，将为好意思联储翌日的战略旅途带来宏大挑战。

不同于2019年支吾贸易冲突时的“先下手为强”式降息，本轮好意思联储更为克制。鲍威尔线路，现时通胀基础仍偏高，贸然宽松反而可能蔓延通胀高位驱动的本领，“这一次咱们不需要烦燥。”他重申，好意思联储现时的任务也曾确保通胀回到2%的缠绵，并瞩目短期物价冲击演变为弥远通胀螺旋。

筹划公司MacroPolicy Perspectives创举东谈主朱莉娅·科罗纳多线路：“好意思联储无法像在2018年、2019年的贸易战中那样为经济提供保障，因为通胀太高，且高于他们的缠绵。”她合计本年下半年会出现零落。“即使他们得出论断合计他们需要降息，他们也可能会更晚、更慢地降息，因为咱们将处于通胀冲动之中。”

图为好意思联储（云尔图）

“滞涨”风险昂首，利率战略参加难过区间

好意思联储现时堕入两难境地：若过早降息以缓冲关税带来的经济冲击，可能刺激需求，令本已回落的通胀重新昂首；但若迟迟不动，经济动能可能加快滑落，事业阛阓也将面对压力。

“这恰是典型的滞涨预警。”前好意思联储官员、现任朔方信赖钞票贬责公司经济学家Antulio Bomfim指出，“若是物价捏续攀升，而事业随后出现疲软，那就意味着战略层必须先行不雅望，一朝决定起头，就必须审定有劲。”在他看来，好意思联储咫尺更眷注的是怎样幸免战略造作——与其贸然宽松激发通胀反扑，不如暂时隐忍，哪怕因此付出更高的经济代价。

阛阓方面，尽管投资者仍在押注年内启动降息，但对时点和幅度的预期已较着降温。鲍威尔在语言中基本拔除了近期宽松的可能性。他强调，现时阛阓波动与其说是利率问题，不如说是贸易战略带来的不细则性和价钱扰动。“咱们的紧要任务是锚定通胀预期，而不是通过货币用具对冲关税的胜仗老本。”

此前，联邦基金利率期货阛阓一度瞻望好意思联储将不才次会议上降息的概率接近50%。但鲍威尔发表语言后，这一概率速即回落至30%驾驭。

图为好意思国总统特朗普

“恭候窗口”还有多长？

值得着重的是，鲍威尔在语言中屡次说起“信息不充分”与“影响捏续本领未知”，被合计线路现时局面变化太快，好意思联储难以制定明确的前瞻携带。这在一定进度上裁减了5月战略会议上降息的概率，也使得接下来几个月的宏不雅数据将在很猛进度上主导阛阓预期。

巴克莱已将其对好意思联储2026年降息次数的预测从三次下调至两次，每次幅度均为25个基点。其经济团队依然看护本年6月和9月分辩降息25个基点的判断，但强调现时利率旅途存在高度不细则性。

尽管鲍威尔并未正面商议经济零落的可能性，但他承认，贸易战略带来的不细则性正在压制企业信心。与此同期，多个预测模子已泄露，好意思国翌日一年堕入零落的风险正在高潮。

有分析东谈主士线路，从好意思联储的视角来看，若第二季度PCE或中枢通胀显耀冲突3%，且劳能源阛阓同步开释疲软信号，战略层或不得不重新评估旅途。那将迫使好意思联储在“稳增长”和“控通胀”之间作念出更悉力的量度。

Evercore ISI董事长克里希纳·古哈（Krishna Guha）点评称：“鲍威尔的语言明确标明，现时距离足以触发‘联储认沽期权’（Fed Put）的经济与阛阓条目仍有较大距离。他但愿通过管控阛阓预期，为翌日若舒服率大幅高潮时留出战略空间。”他补充说，在现时关税激发的物价冲击下，好意思联储并不会主动先下手为强。“鲍威尔的魄力是：咱们当今不急，咱们还有本领。”